中国企业仍然需要全球市场的需求来消化国内的产能，而中国的制 造业能力在全球范围内仍然有较强竞争力。在这种状况下，中国企业开始广泛进行海外投资/建厂。宏观视角下，中国对外直接投资水平快速提高；微观视角下，上市公司中有海外业务的公司数量和海外业务占比都在持续增加。

过去几年，多次进行海外建厂的公司，规模扩张速度和股价表现往往比同行业的其他公司更为优异。我们当然知道海 外建厂不是唯一的出海方式，而企业的智慧也能帮助他们找到更便利、更高效、更稳定的出海方式。但希望通过分析海外建厂的影响，寻找那些能够正向利用海外市 场，实现公司进一步成长的公司和行业，挖掘出中长期的投资机会。

2010 年以来，上市公司海外建厂逐步提速，2023 年建厂数量创新高。从逐年企业海外建厂数量来看，上市公司海外建厂在 2013、2016 和 2019 年达到相对顶峰，并且在疫情后开启了新一轮海外建厂热潮，在 2023 年创造了单年建厂数量的新纪录， 扩张速度持续上行。

海外建厂企业主要集中于劳动密集型、受制裁力度较大、海外需求广阔的制造业。从企业海外建厂的板块分布来看，工业、信息技术、可选消费和材料是海外建厂的主力板块。从企业海外建厂的行业分布来看，海外建厂企业以电子、电新、机械和 汽车为主，化工、医药和轻工制造次之。

东南亚和北美是企业海外建厂的首要选择。从企业海外建厂的国家分布来看，企业多选择东南亚和北美洲进行建厂。其中，建厂数量较多的国家依次有美国（97 家）、 越南（62 家）、新加坡（55 家）、泰国（46 家）、德国（34 家）等。结合企业海外建厂国家和建厂类别来看，企业在东南亚建厂主要为了节省制造成本，在北美建厂主要为了拓展需求。将建厂类型简单分为工厂、基地、项目，以及子公司或孙公司，我们发现企业对于子公司或孙公司这一类偏向销售、研发的建厂选址更倾向于选择在美国、德国、新加坡等相对较为发达的国家，而对于工厂、基地、项目这一类偏向制造的建厂选址更倾向于选择泰国、马来西亚、越南等东南亚国家。

结合企业的行业和海外建厂国家来看，医药行业更多在北美建厂，而家电和轻工 等制造业偏好东南亚建厂。从企业海外建厂中工厂、基地、项目比例来说，比例比较高且建厂数量较多的行业有轻工、家电、汽车和电子。

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