从“便利店咖啡”到“咖啡便利店”，库迪咖啡又一次用其打造的新业态引发外界关注。这家以“9.9元咖啡”持续渗透下沉市场的品牌，在实现万店规模后，试图以“咖啡+便利店”模式重构零售生态。不过，其2024年推出的“店中店”模式仅半年便收缩调整，首尔门店闭店、快餐热食试水昙花一现等事件，也暴露出其战略试错中的隐忧。

　　一系列业态尝试背后，或许也是库迪咖啡对规模扩张的急切渴望。证券之星了解到，2024年10月，当库迪咖啡全球门店达到10000家时，其宣布了一个更具挑战性的目标：到2025年底实现全球门店数量5万家。据窄门餐眼数据，截至2025年2月23日，库迪咖啡门店数达10045家，距离其5万店的年度目标仍需新增近4万家，日均拓店需超130家。尽管国内咖啡消费市场仍有较大增长空间，但在咖啡行业CR5超50%的头部挤压下，库迪咖啡的业态探索能否成为其破局利器，还是资源分散的冒险之举？

　　自2022年10月开出首店以来，库迪咖啡的扩张速度令人咋舌。公开资料显示，2023年5月，库迪咖啡门店突破2500家；2024年2月，门店数达到7000家；截至2025年2月14日，其门店规模已突破万家。而在门店狂奔的过程中，库迪咖啡也在探索更多的业务模式，试图打造差异化。

　　2024年5月，库迪咖啡正式宣布推出便捷店型“COTTIExpress”，也就是店中店模式，在下沉市场中的网吧、药店、沙县小吃等场景，消费者都发现过库迪咖啡的身影，而在高线城市，库迪咖啡也与美宜佳便利店、华莱士、苏宁易购等品牌合作。库迪咖啡对“店中店”模式喊出的口号是“低投资、稳赚钱、易操作、场景多”，其中仅需3万元的开店资金也的确吸引了很多联营商，库迪咖啡的门店在同年10月增至万家，但该模式并未持续很久，同年12月，库迪咖啡将“店中店”模式紧急叫停，决定重新调整。

　　证券之星梳理发现，在“店中店”模式下，库迪咖啡的选址被部分消费者认为较为随意，尤其是门店出现在药店、居民楼等场景，品牌形象被指“低端化”，且与初签约王一博后试图塑造的高端形象形成强烈反差；此外，站在联营商的角度，部分便捷店选址靠近现有联营商门店一公里范围，导致老联营商客源被分流，一位库迪咖啡联营商就曾在某内容社交平台进行过“吐槽。”

　　民生证券在今年1月发布的研报中认为，店中店模式将咖啡吧台开在小吃店、药店、书店、网吧等门店内，在成熟咖啡市场中该模式能够成立，但短期在中国这个咖啡相对不成熟的市场，不利于品牌塑造和服务体验优化，难以在激烈竞争中取得优势。

　　库迪咖啡首席策略官李颖波则在近期接受媒体采访时回应称，其主动暂停便捷店的扩张，是因为在拓店过程中发现了一些问题，比如“有的店没有库迪咖啡自己的门头、有的店里的工作人员没能熟练掌握咖啡的制作流程”等，导致消费者消费体验和公司的品牌形象受到影响。值得注意，李颖波称，库迪咖啡的便捷店已经恢复拓店计划，便捷店不再与个人合作，只与连锁品牌合作。

　　供应链短板，或成制约发展“紧箍咒”

　　除了店中店模式外，库迪咖啡于今年2月宣布全面升级“触手可及”计划，其中就包括推出便利店业态。据库迪咖啡介绍，在产品方面，除了咖啡，便利店店型内将增加冰淇淋、西式现制蛋挞、西式烤肠等热销引流品类。此外，便利店还将销售包括中式面点、便当在内的常规便利店热食产品。李颖波表示，“库迪咖啡将凭借其在品牌、品类和数字化管理方面的优势，全面赋能便利店行业，提升单店收入，推动整个行业的转型升级。”

　　不可否认，咖啡作为高频刚需品，可有效为便利店导流，同时若复用现有咖啡供应链，如仓储物流、数字化系统等，可以帮助便利店单店运营成本较传统品牌降低。但也需要看到，咖啡SKU的数量远低于便利店的SKU，后者需要更完善供应链体系的支撑。

　　证券之星了解到，目前国内便利店头部阵营中，全家、罗森的鲜食占比超40%，其依托中央厨房实现日配，损耗率控制在5%以内，与之相比，仅在咖啡行业，库迪咖啡就曾被指出其供应链存在短板。例如招商证券丁浙川、李秀敏等分析师曾表示，库迪设备供应上缺乏严格规范，许多门店的咖啡机等设备各不相同。有的库迪门店使用星巴克同款咖啡机，也有的使用瑞幸同款咖啡机，也存在大量门店选择国产咖啡机。咖啡机的调校也缺乏规范，很多门店咖啡机未经精确调校即投入使用。此前一位自称库迪联营商的网友在社交媒体上发布的《致库迪咖啡公司管理层的另一封信》中，也提到库迪供应链能力弱、运营团队不专业等问题。

　　虽然库迪咖啡也在补齐供应链短板，例如在华东建设供应链基地，以及自建食品研究院，但其供应链的打造仍处于初级阶段，短期内，与成熟的便利店品牌相比，库迪咖啡缺乏完善的供应链体系，难以在采购成本和商品种类上形成优势。此外，便利店业态对门店选址、动线设计、库存管理等精细化运营要求极高，这与库迪此前依赖联营模式快速铺开的打法存在冲突。

　　在行业竞争白热化的背景下，库迪咖啡的激进扩张策略正面临多重考验。尽管凭借“9.9元价格咖啡策略”和联营模式实现快速复制，但如何在维持价格优势的同时建立标准化运营体系，平衡规模扩张与精细化运营的关系，将是决定其能否突破头部品牌封锁的关键。(本文首发证券之星，作者吴凡)

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