曾经高居机械键盘神坛的德国品牌Cherry正在经历至暗时刻。蕞新财报显示，2025年1-9月，这家老牌制造商净亏损高达2040万欧元，营业额仅7070万欧元。严峻的财务压力下，Cherry宣布将把轴体生产全面转移至中国和斯洛伐克，德国Auerbach工厂将停止生产。

辉煌不再：从行业标杆到亏损累累

Cherry的衰落轨迹令人唏嘘。2021年疫情期间，由于远程办公需求激增，Cherry营业额曾达到1.685亿欧元的高点。然而好景不长，2022年其游戏产品年销售额几乎腰斩，降至4120万欧元。尽管2023年公司略有恢复，但数字健康与解决方案业务部门销售额大幅下降约30%，组件销售额更是减半至1090万欧元。截至2025年9月，Cherry外设业务销售额为5030万欧元，数字健康与解决方案业务为1650万欧元，组件业务仅390万欧元。更严峻的是，公司负债已超过自有资本，迫使近期召开了特别股东大会商讨对策。

产线转移：德国工厂停产，中国制造崛起

在股东大会上，公司首席运营官Udo Streller宣布，位于Auerbach的轴体生产将完全停止，生产业务将外包给中国和斯洛伐克的成熟合作伙伴。Auerbach基地将转型为欧洲的研发、物流和服务中心。这一决定标志着Cherry战略的重大转变。此前，Cherry一直以其德国制造的血统为荣，但面对中国制造的竞争压力，不得不做出调整。

中国轴体的崛起：从模仿到超越

Cherry MX轴体的专利于2014年到期，为中国厂商打开了机会之门。随后几年，JWK、Gateron、SP Star、Kailh、KTT、Outemu和Tecsee等中国轴体品牌迅速崛起，产品质量甚至可与Cherry原厂轴体媲美。中国轴体制造商不仅在产品品质上迎头赶上，更在创新上实现了超越。早期中国轴体就提供了预润滑版本，展现出对用户体验的重视。更重要的是，中国厂商表现出更强的创新意愿，积极尝试新材料和新工艺。在代表未来趋势的霍尔效应磁轴领域，中国竞争对手已经领先于Cherry。如今，甚至连Razer和Logitech等国际品牌也委托凯华等中国制造商生产其自有品牌轴体。

断臂求生：业务出售与战略重组

为缓解财务压力，Cherry已采取多项措施。公司终止了与外部物流合作伙伴的合同以节约成本，但重组、贷款和投资者注资仍不足以维持运营。因此，公司计划出售其外设业务或数字健康与解决方案业务，以改善剩余业务部门的状况。外设业务包含全面的产品组合，涵盖游戏设备以及用于办公、工业和安防应用的外设；数字健康与解决方案业务则涵盖电子健康终端、移动设备、固件、软件以及云解决方案。实际上，Cherry已经迈出了业务出售的头部步，以1250万欧元的价格出售了其卫生外设业务部门"Active Key"，并保留了在实现财务目标情况下额外850万欧元的选择权。

资本市场的冷遇

Cherry首席财务官Jurjen Jongma在股东大会上坦承："鉴于集团的市值较低，以及Cherry股票目前低于1欧元的价格，目前既不可能也不明智地通过除战略性并购选项之外的其他方式来增强集团的自有资本。"这一表态反映了资本市场对Cherry前景的冷淡态度。曾经辉煌的键盘巨头，如今股价跌破1欧元，融资渠道受限，陷入发展困境。

产业变迁的缩影

Cherry的困境是欧洲传统制造业面临挑战的一个缩影。在全球化背景下，中国制造凭借完善的产业链、快速的反应能力和成本优势，在多个领域实现了对欧洲老牌厂商的超越。机械键盘轴体市场的格局变化只是这一大趋势的微观体现。从蕞初的专利保护到后来的完全竞争，中国制造商用十年时间完成了从学习者到竞争者的转变，如今正朝着引领者的角色迈进。

未来展望：转型还是沉寂？

对于Cherry而言，生产转移和业务重组只是头部步。未来，公司需要重新定位自己的核心竞争力，是继续坚守品牌价值，还是彻底转型为轻资产运营的品牌公司，都是需要深思的课题。无论如何，Cherry的故事给整个制造业带来了深刻启示：在全球化竞争日益激烈的今天，没有永远的王者，只有不断的创新和适应变化的能力，才能确保企业的长期生存和发展。来源：欧洲并购与投资 

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